科創板 VS STO,誰才是未來?

朱幼平 原創 | 2018-11-12 15:10 | 收藏 | 投票
關鍵字:科創板 

  在金融領域,不論是創新還是產品種類,美國一直領跑全球;诖,美國通過金融手段從眾多國家收割了大量的羊毛。并且,在很長的時間里,無人能撼動其金融霸權的地位。

  區塊鏈作為一種新事物,其無國界的屬性,及天生具有Token的金融屬性,對美國乃至全球都帶來了一次新的沖擊,或者說機遇。正因為有此考量,各國都想抓住此次契機,提升自身在這場科技+金融變革中的話語權。于是,美國提出了STO,中國略微滯后,科創板問世。

  一個是可以為區塊鏈相關企業提供資本支持,讓鏈下資產上鏈提高傳統資產全球流動性的STO。一個是提倡注冊制,能夠吸納更多人群、資本進場的科創板。全球數字經濟發展,離不開資本市場支持,而中美兩國在科技、金融創新機制上已經全面角力的情況下,到底誰能獨步江湖或更勝一籌呢?

  11月6日,區塊鏈經濟學者朱幼平做客由鏈天下主辦的在線訪談“百媒鏈談”,對STO以及科創板進行了深度解讀。

  STO讓良幣驅逐劣幣

  在談及STO時,朱幼平首先介紹了1CO。他認為,1CO是屌絲逆襲的銳利武器。一名身無分文的大學生即便有了新想法,但是沒有人投錢,好的idea也無法實現。從小的方面來看,是他個人無法讓自己的好想法成功實施;從大的方面來看,整個社會的創新受阻,很多好的想法,好的創業激情就會浪費掉。

  以太坊發明了1CO,讓想搏上位的屌絲能融到錢,實現自己創富的夢想。但同時,朱幼平認為,對于1CO應該用辯證法來看待。盡管1CO融資很方便,但由于毒素太大,最后就演變成了只搞錢不干事兒、發幣割韭菜的詐騙工具。

  1CO不被主流意見所接受的情況下,美國的STO成為眾多資本方以及創業者關注的對象,但由于STO長達1年的禁售期,有人提出STO會像IPO那樣帶來吸血效應。朱幼平認為這種擔心并不存在,并給出了兩點理由:

  一是加密貨幣市場本身有巨大的增長空間。我們知道,全球的證券市場大概是77.7萬億美元,比加密市場大多了。但傳統的證券市場有很多的毛病,IPO有很多的毛病,它太老了,缺乏生氣和活力。加密貨幣目前雖然是熊市,但是未來有非常光明的前景。所以,我相信STO出來之后,如果77.7萬億的傳統證券市場,轉移一部分到加密貨幣市場,增量就大得不得了,足夠新增的STO吸納,所以它不會造成市場缺血的情況。

  第二則是兩千多億的加密貨幣市場,90%已經沒有交易量,原因并不是沒有流動性,主要是1CO項目本身沒有生命力。而STO就不一樣,好的STO項目,一定會得到資本的追捧。所以,關鍵還是要有好項目。STO代替1CO,良鏈驅逐劣鏈,良幣驅逐劣幣的機制就建立起來了,所以不怕沒人投資。

  科創板是資本市場劃時代意義的大事

  在對STO做出積極評價的同時,朱幼平對科創板同樣也不吝溢美之詞。他認為科創板對于資本市場具有劃時代的意義。在當下經濟下行壓力大,民營經濟不景氣的背景之下,通過資本市場增量打通資金入實體經濟的通道,激勵科創動力,激發經濟活力推進我國經濟體系現代化,非常及時、重大。

  朱幼平還進一步闡述了其理由,注冊制是一個亮點,它降低了資本的門檻,注冊制討論了很多年,現在終于可以搞試點了。在大眾創業、萬眾創新的的時代,我們認為注冊制是一個鼓勵年輕人創業創新的屌絲逆襲的機制。

  屌絲逆襲對于國家的發展有著重要的價值,一個國家只有年輕人有機會逆襲,國家才有活力。如果社會形成了折疊,社會階層固化社會是沒有前途的。

  在指出科創板重大意義的同時,朱幼平還為尚處在試行階段的科創板進一步實施獻計獻策,他覺得區塊鏈和監管沙盒對科創板注冊制非常適用。

  在實施過程中我們要考慮最核心的問題,就是在降低門檻情況下,如何確保上市公司的質量和保護中小投資者的利益?山梃b國外最新的科技成果,科創板也需要科技。

  區塊鏈是防偽、防篡改、去信用化的技術,可以確保數據的真實性,科創板建設在區塊鏈平臺上,能夠確保上市公司和投資人數據的真實可靠,不能弄虛作假,可規避之前的信息不對稱、內幕交易等弊端。

  可以提高科創板各方信用水平,從而提高上市公司質量,讓真正的創意得到資金的滋養,同時也是打擊惡意坐莊,真正保護科學投資決策,保護投資人的權益。

  同時,還可以借鑒英國,香港等沙盒做法,科創版市場創設監管沙盒如市場交易平臺對接,將來有條件還可以申報審批平臺,企業的區塊鏈平臺和機構投資的平臺對接,用科技手段監管資本市場。先從科創板搞試驗,成熟后推廣到所有的資本市場。

  朱幼平認為,如果科創板的交易平臺用區塊鏈來做,同時用上沙盒監管,是能夠達到多重目標的一個好辦法。

  寫在最后

  不論是STO,還是科創板,從其初衷來看,都是增量改革,都具嘗試性,都有積極意義,均非一時腦熱想出來的決策。雖然效果如何有待時間考證,但從包容性來看,STO是對美國現有資本市場,由下而上的一個補充。而科創板則是由上而下,對現有IPO、證券交易體系的一次革新,同時,也更具包容性,今后的大數據、人工智能等科創公司均在其范疇之內。所以,不論是改革的深度,還是囊括的范疇,科創板更勝一籌。

個人簡介
北京大學經濟學碩士,加拿大工商研究院和維多利亞大學訪問學者;國家信息中心研究員,曾榮獲原國家計委科技進步三等獎、國家信息中心研究成果二等獎等榮譽;著名行業研究專家,在宏觀經濟分析、市場調研、行業與信息系統研究等…
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